?德豪潤達近日公告稱(chēng)，公司正在籌劃對雷士照明控制的在中國境內制造業(yè)務(wù)及相關(guān)企業(yè)的并購事項，該事項構成重大資產(chǎn)重組。資料顯示，本次資產(chǎn)重組的標的是雷士照明控股核心資產(chǎn)雷士光電，本次交易預計作價(jià)40億。

公告顯示，目前雷士光電在品牌影響力、銷(xiāo)售渠道及生產(chǎn)能力等方面均位于國內一流水平，在國內擁有34家運營(yíng)中心(省級獨家經(jīng)銷(xiāo)商)，區域經(jīng)銷(xiāo)商及其下屬經(jīng)銷(xiāo)商旗下共有4000家以上的專(zhuān)賣(mài)店，省會(huì )城市覆蓋率為90%以上，地級城市覆蓋率率為85%以上，縣級市或縣級城市覆蓋率為60%以上。

“除了睡覺(jué)的7個(gè)小時(shí)，基本上每天都在工作，有時(shí)會(huì )有一個(gè)小時(shí)運動(dòng)時(shí)間，唯一的愛(ài)好高爾夫因為浪費時(shí)間被放棄了?！蓖醵紫蛴浾吡钠鹚刻斓臅r(shí)間安排。

目前，雷士照明走過(guò)了恢復期，與德豪潤達的整合正向前推進(jìn)，王冬雷希望德豪潤達上游的LED芯片、封裝技術(shù)和產(chǎn)品，與雷士下游渠道打通，提高資源運營(yíng)效率，成為一家全產(chǎn)業(yè)鏈照明企業(yè)。

加碼倒裝芯片

近年來(lái)，國際照明三巨頭接連退出市場(chǎng)。飛利浦剝離照明資產(chǎn)單獨上市，歐司朗與GE重復同樣的動(dòng)作，也在剝離出售照明資產(chǎn)。

王冬雷認為，照明核心技術(shù)在中國，德豪潤達掌握著(zhù)技術(shù)主動(dòng)權?；貞浧甬敵鯊男〖译娍缃绲?a style="margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; color: rgb(48, 48, 48);">LED的契機，王冬雷表示：“當時(shí)國家主推七大戰略新興產(chǎn)業(yè)，德豪潤達接觸過(guò)等離子電池、太陽(yáng)能等新能源行業(yè)和LED半導體，發(fā)現LED芯片節能效果顯著(zhù)，并且是新材料產(chǎn)業(yè)，恰逢全球照明行業(yè)第四次革命，選擇這一行業(yè)，意味著(zhù)我們擁有與全球企業(yè)同時(shí)起步的機會(huì )?！?/span>

但國內大規模的技術(shù)引入與政策支持很快造成了產(chǎn)業(yè)的紅海，國內LED行業(yè)一度產(chǎn)能過(guò)剩，終端價(jià)格走低。為再次領(lǐng)先行業(yè)，德豪潤達適時(shí)投入研發(fā)LED倒裝芯片，2014年6月，德豪潤達發(fā)布了“天狼星”新一代LED藍光倒裝芯片，以及“北極星”CSPLED白光倒裝芯片產(chǎn)品。

LED倒裝芯片概念早在2012年就被提出，但是因為市場(chǎng)和技術(shù)不夠成熟被擱置。如今，倒裝芯片已被認為是LED的最新發(fā)展方向。

“每瓦流明已經(jīng)不是最核心要素的時(shí)候，由于對成本的追求，大功率驅動(dòng)反而是核心要素，這也就是為什么今天我們恰恰看到倒裝芯片是可能成為主流芯片的。東南亞市場(chǎng)、中國的農村市場(chǎng)，縣以下市場(chǎng)，在大規模地使用倒裝芯片，作為性?xún)r(jià)比最高的芯片出現，帶動(dòng)了整個(gè)倒裝芯片在通用照明里的使用?！?/span>

王冬雷解釋稱(chēng)，LED現在最熱的是Mini LED和Micro LED，作為顯示背光和下一代顯示技術(shù)，Mini LED和Micro LED都是倒裝芯片，而不是正裝芯片，所以倒裝芯片是未來(lái)的方向。

目前，行業(yè)穩定性略有提升，但業(yè)內仍沒(méi)有統一的行業(yè)標準。芯片參數的更新周期延長(cháng)至6個(gè)月，“倒裝芯片稍微好一些，而且德豪的芯片正在引領(lǐng)國內的行業(yè)標準”，王冬雷稱(chēng)。

實(shí)業(yè)艱辛，利潤微薄。與之對比的是德豪潤達總部所在地的珠海唐家灣的房?jì)r(jià)一路攀升，在德豪潤達自主研發(fā)芯片的幾年間，唐家灣房屋均價(jià)由不足1萬(wàn)元進(jìn)入3字頭時(shí)代。實(shí)業(yè)跑不贏(yíng)房地產(chǎn)幾乎已是業(yè)界共識，但王冬雷從未想過(guò)涉足地產(chǎn)行業(yè)，一直專(zhuān)注于制造業(yè)。

“只要有人有黑夜就需要燈，這個(gè)行業(yè)是天然抗周期的”，王冬雷語(yǔ)速飛快，“對雷士這樣的核心品牌，現在反而是更好的戰略機會(huì )，市場(chǎng)正在向核心品牌集中”。

王冬雷告訴記者，目前德豪潤達的LED倒裝芯片技術(shù)在全球排第二位，產(chǎn)能達到第三位。隨著(zhù)公司增發(fā)募投項目的加快實(shí)施，有望消除公司LED倒裝芯片環(huán)節的產(chǎn)能瓶頸，改善芯片產(chǎn)品的結構，提升公司的各項經(jīng)營(yíng)指標。

過(guò)去幾年，王冬雷逐步離開(kāi)科研一線(xiàn)?！敖裉煊刹坏梦疫x擇，我的副總曾經(jīng)這么說(shuō)，不能天天去實(shí)驗室，應該跟銀行家和基金經(jīng)理在一起，在什么樣的位置做什么事，我仍然關(guān)注技術(shù)方向，保持技術(shù)敏感性，沒(méi)必要關(guān)心技術(shù)細節，而是放眼整個(gè)行業(yè)的細節，使股東價(jià)值最大化?！?/span>

推動(dòng)雷士回A

王冬雷認為，在港交所上市8年的雷士照明，價(jià)值長(cháng)期被低估。目前雷士照明市值僅在20億港元出頭，市盈率在6-8倍，而同一梯隊的A股上市公司歐普照明市盈率接近40倍。

“雷士照明是德豪潤達的子公司，目前的估值較低，對A股的投資者來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)可惜和浪費的事情。我們想把這塊資產(chǎn)整合回來(lái)，同時(shí)也保留雷士在香港上市的地位?！钡潞罎欉_副總裁兼董秘鄧飛表示。

德豪潤達公告顯示，2016年、2017年，標的資產(chǎn)雷士光電的凈利潤分別為2.28億元、3.30億元；根據預估，雷士光電預計2018年度至2021年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為3.7億元、4.5億元、5.5億元、6.0億元。本次交易完成后，德豪潤達將成為國內領(lǐng)先的照明企業(yè)，資產(chǎn)規模、經(jīng)營(yíng)規模、盈利能力將得到有力提升。

德豪潤達做上游和中游，雷士照明做下游，這是在2012年德豪潤達參股雷士時(shí)的既有規劃。按照王冬雷的計劃，在LED轉型的大背景下，兩家公司能夠更好地實(shí)現優(yōu)勢互補，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。

事實(shí)也證明，德豪潤達的成本控制和效率極強，德豪的基因嫁接到雷士后，2015年至2017年，雷士照明產(chǎn)品毛利率從23.4%、26.8%升至28.9%。但雷士的革新與現代化管理企業(yè)仍有距離，等待王冬雷的不僅是雷士的經(jīng)營(yíng)生息，還有文化共識的再造。

談及這一場(chǎng)整合的進(jìn)度，王冬雷顯得更為嚴肅：“整合的速度慢，沒(méi)有達到我們自己的預期，也低于市場(chǎng)預期，有雷士本身的原因，也有中國股市這幾年不穩定的原因等等，我們只能提高整合效果?！彼J為，兩家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)根基在時(shí)間中愈發(fā)扎實(shí)。

雷士品牌和渠道也在穩步提升，目前雷士擁有4200個(gè)終端門(mén)店，在2016年這個(gè)數據是3800家。在產(chǎn)業(yè)下行壓力下，雷士的恢復期可以說(shuō)是短暫。

此外，雷士推出了伯克麗、利茲城堡等升級家居照明品牌，“我們要用最新的產(chǎn)品和科技帶給消費者藝術(shù)感覺(jué)，科技的和藝術(shù)完美結合，才能形成雷士的產(chǎn)品的內核，這一點(diǎn)實(shí)際上就有點(diǎn)像蘋(píng)果，開(kāi)拓了一個(gè)IT產(chǎn)品的新時(shí)代?！蓖醵渍f(shuō)。

而與天貓精靈的合作，雷士計劃成為智能家居的入口，目前這一板塊的科研由雷士深圳研究院專(zhuān)門(mén)負責。董事會(huì )給雷士的下一步規劃是做一家建材新零售公司，快速增長(cháng)的線(xiàn)上業(yè)務(wù)給雷士品牌平臺化帶來(lái)了流量基礎。

王冬雷希望建立一家在全球有影響力的企業(yè)?！皬膭?chuàng )業(yè)之初我們定下了數一數二戰略，到今天還在堅持。我們的目標非常堅定，那就是全球前三?！?/span>